经济不雅察报 记者 牛钰 5月中旬，阴雨绵绵的香港，难题有一两天转晴。

都夏走出位于中环的办公楼。这种少云且不那么酷热的晴天气，不错让他缓解责任的疲累。

香港中环，是盛名的海外金融中心，万里长征的外资投行和中资券商都集于此。行色匆忙穿行于其中的投行东说念主，大多有着共同的忧虑：在成本市集抓续颤动的布景下，始于2022年下半年的裁人潮不曾停歇。

行为一位香港“老投行东说念主”，都夏领有十余年表里资投行的从业阅历。以前，都夏和他的香港共事们还“站”在金融业金字塔的尖端，手执大技俩，对接大机构，享受着丰厚的薪酬。关联词，从2022年下半年到本年5月，香港新股市集低迷，每隔一段技术，都夏都会收到前共事、现共事去职或者被裁的音讯。裁人成了中环金融东说念主每每聊起的话题，有关演义念音讯和名单常常在搪塞媒体上传播。

在全球经济放缓的大布景下，各个市集的投资银行业务明显缩减。裁人的波涛从华尔街袭向其他金融中心，海外投行巨头在多地寂静业务。中国香港行为亚太地区进军的投资区域，近两年不能幸免地被裁人波涛所波及。

彭博行业研究4月22日发表的一份研究显露称，跟着中国内地投资市集来往抓续放终结海外投行可能会进一步裁人以削减成本，客岁或有200名在香港的投资银行家被裁。

近一个月，港股的复苏像穿透乌云的朝阳。经济不雅察报采访多位香港投行东说念主士了解到，经过近一年的“千里寂”，受港股反弹影响，投行的ECM部门（股权成本市集）的业务还是有好转趋势，来往谈判明显变多。举例，近日股价呈现细致涨势，有上市公司在再行探讨增发新股进行融资。

举座来看，天然少数头部中资券商对香港的投行业务有回暖预期，关联词港股的复苏旅途仍不解确，况且热度还未传递到一级市集。IPO（初次公开刊行）、增发股票募资等投行业务抓续低迷，在港的高薪投行东说念主的责任岗亭依然“岌岌可危”。

高薪酬与休闲危境

在海外盛名外资投行有3年责任熏陶的白路很忧愁。从客岁启动，她以为中环投行东说念主之间的敌对变得很奇怪：投行业务越来越难收成，好像整个东说念主都很倒霉，但找不到理思的出息，只可保管近况，“当一天头陀敲一天钟”，恭候被裁。

本年5月7日，有市集音讯称，摩根大通拟在亚洲伸开新一轮裁人，至少波及7个投资银行岗亭。该公司客岁在亚洲已进行过两轮裁人。4月下旬，摩根士丹利也被传出撤回亚太地区50个投行职位的音讯。经济不雅察报就此事关系上述两家公司采访，限制发稿未获赢得应。

与外资投行抓续性裁人比较，都夏称，本年以来，中资券商也启动对香港投行部门职工进行裁人。中资券商在内地投行业务线常用的降薪动作，很难在香港进行。在香港的法律下，降薪需要再行坚硬契约。是以，券商在香港更偏向于裁人。

在这轮裁人潮中，享受高薪酬的投行东说念主士成为裁人的“重灾地”。上述彭博行业显露显现，香港高档投行家的薪酬比新加坡同业跳跃40%至70%，因此，在刻下经济阵势下，海外投行可能会进一步裁人以削减成本。香港的投行家或将濒临更多的裁人压力。

在香港投行圈内，外资投行的基本工资水平大批高于中资券商。以白路地点的外资投行为例，她是第二路线职级，世俗年薪在两百万港币傍边，还是与中资券商最高的第五路线职级的年薪不相高下。白路地点的外资行往年的奖金并不高，最少的时候仅是两周的工资。

都夏发现，天然中资券商的裁人畛域相对外资投行较小，且5月份相对4月份有关动作减少，但他不雅察到，中资券商总部在加强垂直处治，以至用工资水平更低的内地雇员取代香港腹地雇员。

一位赴任于内地头部券商的投行东说念主士暗示，A股IPO抓续放缓，酿成该券商的投行职工东说念主数摧毁。在4月19日证监会明确暗示复旧内地行业龙头企业赴香港上市后，他的相似提议要侧重于作念港股的股权业务，并预测本年、来岁港股业务将回暖，条款内地职工复旧港股业务。

上述东说念主士称，其地点券商在港股投行业务方面市集占有率较小，内地投行东说念主士还莫得信得过宣战港股IPO技俩。与此同期，这家券商的香港子公司在4月下旬刚进行了一轮裁人。裁人主要原因是香港职工的工资高，况且这两年因为业务暴减，这些职工创造的收益过少。“遴聘我一个东说念主付出的薪水，不错请内地10个东说念主。”都夏直言，按照他现在约两百万港元的年薪圭臬，不错请10名内地月薪不到两万港元的职工。以其地点公司为例，从内地派驻而来的职工，月薪唯一约4万港元，部门相似的月薪也不外是约8万港元。

在都夏看来，股权业务存在共同性，内地投行东说念主士也不错操作；而离岸债券与内地债券的相反较大，相对而言比较难取代。但中资券商还是启动“尝试”多样业务。

都夏有一位在头部中资券商债券业务线责任的一又友，她本年被总部安排理财近十名来自内地的共事。这些内地共事是来闇练香港业务的。她需要不休输出熏陶、离岸债券的基本学问、东说念主脉等。

天然都夏和一又友解析教会这些共事可能会带来什么，关联词他们依然会厚爱责任。他们更知说念，这么的趋势无法顽抗。香港金融业起起落落，仅仅一个期间的缩影。

业务难作念 收入下滑

Wind数据显现，2023年，港股通过首发、增发、配股共召募资金757.45亿港元，同比减少44.05%，比2020年召募资金总数4921.25亿港元减少了84.61%。香港新股市集低迷，使得券商的投行业务萎缩和有关收入下滑。

2023年下半年，投行业务暴减，白路地点的外资投行阅历近一年的裁人之后，如故呈现“十羊九牧”的局面。

白路发现，各个业务组和雇主启动“内卷”。为了获得技俩，全球都在加班加点作念好有关责任。在市集的急剧萎缩下，他们已然抛下了对大型项计议执着，对任何可操作的小技俩都会厚爱梳理。他们的主要责任骨子为制作技俩建议书和招标文献，即在股权融资来往前期对刊行方的需求证据书提供全方向的决议，以及后续在招投标措施中制作标书、订价等，但获得新项计议契机并未几。

以前半年，白路坚抓责任的原因是：但愿能有一个在任的身份匡助她寻找其他外资投行的新责任。但在阅历好多口试都莫得后果后，白路决定“裸辞”，先去念书旅游，在疗养躯壳的历程中寻找新的契机。行为留在香港的“海归”，她并不筹算先回内地，如果有合适的岗亭，新加坡更可能是下一站。

一位在本年3月被裁掉的前外资投行东说念主士正在寻找新的责任契机。他发现，香港投行业的供需很不屈衡。他在口试时能明显感受到，职级和薪酬待遇被压低了。即使求职者有3年至5年的责任熏陶，也会被压到投行的初学职级。因此，其他地区的岗亭也在求职投行东说念主的探讨范围内，这些地区世俗是新加坡、中东、上海和北京。

连年来，在香港市集上市的企业中，内地企业占比较大。中资券商因为在内地企业赴港上市和再融资中具有一定的上风，是以业务发展马上。这在一定进程上挤压了外资投行的生涯空间。

4月27日，国泰君安海外董事长阎峰在2024沪港企业家圆桌会上暗示，现在，港股市集上有2600多家公司，其中有65%来自内地，港股总市值约有75%至80%为内地企业所孝敬，成交量约有90%来自内地企业。

香港联交所袒露易网站数据显现，2023年港股新上市73家公司，其中超七成的保荐东说念主（含联席）为在港的中资券商。2024年限制4月底，港股新上市15家公司，同比减少7家。

从保荐机构的布景来看，中资券商占据进军的市风光位。在上述新增的15家上市公司中，有9家为在港中资券商保荐（含联席保荐），其中，中金公司保荐了5家，广发证券、国泰君安证券、中信证券、光大证券各保荐了1家；外资巨头的身影唯一摩根大通证券，其共参与联席保荐2家。

投行业务的寂静牵扯了外资投行在中国的证券子公司的事迹。东方金钱Choice数据显现，限制5月15日，在还是发布2023年龄迹和主交易务收入明细的8家外资券商中，瑞银证券、摩根大通证券、摩根士丹利证券在2023年均出现交易收入和净利润双双下降的情况。其中，瑞银证券、摩根大通证券2023年的净利润分辨下滑91.52%、54.75%，摩根士丹利证券还出现了由盈转亏的情况。在投行业务手续费净收入方面，仅汇丰前海证券、申港证券、瑞银证券3家终了收入过亿元，2022年同期则有4家。其中，投行业务手续费净收入下滑最明显的为摩根大通证券、摩根士丹利证券，同比分辨下滑73.07%、60.34%。

本年以来，外资投行的市集占有率进一步下滑。Wind数据显现，本年前4个月，港股通过首发、增发、配股共召募资金总数为76.68亿元，其中，中金公司参与保荐和承销的IPO项计议召募资金为25.98亿元，占市集份额卓绝33.88%；广发证券在香港的子公司占9%；在召募资金总金额前十席位中，唯一摩根大通一家海外投行，其市集占有率为7.43%。

业务难作念，裁人连续，白路称我方雇主的心态还是从“这仅仅周期波动”滚动到“常态性悲不雅”，二级市集近期的移时反弹也莫得改革他的这种负面款式。

复苏前路难见

经济不雅察报从多位券商里面东说念主士处获悉，市集占有率较高的头部中资券商在港技俩储备丰富，在港股复苏的细致预期之下，如果二级市集抓续回暖，在港投行业务会获得新的鼎新。

2023年8月14日以来，恒生指数从19000点沿途下落，直至本年4月下旬才启动反弹。限制5月23日，恒生指数收于18868.71点，比4月19日的收盘价上升16.30%。但从走势来看，4月下旬至5月20日的苍劲反弹态势还是收尾。

汇生海外成本有限公司总裁黄立冲认为，指数向好的弘扬关于成本市集的刊行来说是利好，但本轮港股行情主淌若“国度队”资金南下带动指数上升，莫得形成市集效应。从周期性来看，每年恒生指数都会有高下约20%的波动，此轮复苏能抓续多久大约难言乐不雅。

4月19日至5月21日，香港市集的IPO召募资金仅为21.81亿港元，中金公司独占63.54%的市集份额；增发拟募资总数所有这个词为39.50亿港元，其中最大的一笔是巨子生物5月17日文书以每股49.4港元的价钱配售3322万股，瞻望召募资金净额约为16.27亿港元，高盛海外为举座引诱东说念主和配售代理，中金公司为财务参谋人。

一位了解上述来往的香港投行东说念主士暗示，此次巨子生物的大额配股主淌若中金公司的储备技俩，因为高盛海外之前没怎样推介这只股票。一般而言，投行所收的手续费为认购金额的1%。认购完成后，一部分对冲基金会卖出，卖出来往世俗和会过高盛和中金公司实施，佣金比例约为0.25%。因此，这种大型技俩能让投行赚到更多的钱。关联词如今，大型技俩寥如晨星。

都夏也不笃定这一轮港股复苏能够走多远，但他但愿能够像晴天气一样抓续。五一假期事后，都夏跟一位投行东说念主士吃饭聊天。这位28岁的后辈在2019年从内地到香港打拼，不久前升了职级，但工资莫得加，年终奖还要递延两年，因此心有不满。

都夏常常安危后辈恭候时机。他提及我方十六年前刚启动责任的时候，月薪唯一8000元，住着拥堵的“棺材房”，在我方的致力于下，历经港股十几年的发展，才智有如今的工资待遇。

但从2020年启动，港股干预漫长的诊治期。兴业证券首席战略分析师张忆东称，以前四年，港股的最大跌幅卓绝50%，透支了多样利空。

也恰是从其时启动，都夏的好多共事链接离开了公司：香港腹地的共事离开了至少40%；来自内地的共事变动相对较少，离开了约10%。

都夏对我方的异日也不是很有信心。在刻下经济增长放缓的阵势下，“退圈”的投行东说念主士创业或者转行作念其他行业也很难。如果有一天被裁，他就狡计从金融圈“退休”，去炒股、开网约车或者送外卖。

（应受访者条款，文中都夏、白路为假名）